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2004-2005中国客车行业投资机会研究报告
完成日期：2005年3月
| 报告类型 | 纸介版 | PDF Email版 | PDF 光盘版 | 两种版本价格 |
| 价格 | 4000 | 5000 | ||
| 优惠价 | 3800 | 4800 | ||
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CMP行业投资观点一、研究摘要
研究方法
二、客车行业分析
2.1行业产业链分析
2.2客车行业特点
2.2.1 客车行业技术含量相对不高
2.2.2 客车行业进入门坎较低
2.2.3客车生产方式多为订单生产
2.2.4客车行业规模优势明显
2.2.5客车行业是劳动密集型行业
2.3中国客车市场概况
2.3.1 客车在汽车业中的地位
2.3.2 客车行业产品构成
2.3.3大中型客车重点分析
2.3.4 对于大中型客车公司分析的说明
2.4 客车行业需求分析
2.4.1 客车行业市场细分
2.4.2 客车行业细分市场所占份额估计
2.4.3城间客运客车需求受到双重挤压
2.4.4 公交客车需求旺盛
2.4.5 旅游将成为客车需求增长点
2.4.6 2005年客车行业市场需求量估计
2.5 客车行业供给分析
2.5.1 客车行业产能丰富
2.5.2 客车行业集中度不高
2.5.3 客车行业自主性高，竞争更为充分
2.5.4 汽车业法规对于客车行业影响
2.5.5 中国正在成为世界客车制造中心
2.6 客车行业获利分析
3 宇通客车（600066）案例分析
3.1 大中型旅游及公路客车为主要收入来源
3.2 宇通客车经营业绩快速增长
3.3 宇通客车公司治理结构优良
4 宇通客车业内领先的原因
4.1不断创新带来行业优势
4.2 先进的管理理念领导行业
4.3合理扩张带来规模效益
5 宇通客车主要产品竞争力分析
5.1 客运及旅游客车是主业支撑
5.1.1 宇通客车客运及旅游客车市场占有率遥遥领先
5.1.2 最大竞争对手为金龙系列汽车
5.1.3 售后，生产布局合理
5.1.4 获利能力对零部件及总成价格敏感
5.2 公共交通领域后来居上
6 财务分析
6.1 具有良好的资产构成质量
6.3 经营现金充沛
6.4净资产回报率保持高位
7 客车公司盈利预测与估值
版权声明
表 目 录
表 1客车分类标准
表 2 2004年1－10月按用途分类的产品销量排名表
表 3 客车市场细分状况
表 4 客运增量中旅游运量所占比例的敏感度分析
表 5 2004年大中型客车市场集中度排名（辆）
表 6 杜邦分析表
表 7 2005年宇通客车收入增长预测
表 8 2005年宇通客车收入利润预测
图 目 录
图 1客车行业产业链
图 2 2004年客车在汽车产业中的份额
图 3 2004年客车市场各种车型产量份额
图 4客车行业细分市场份额
图 5 我国高速公路里程
图 6 各种运输方式所承载的客运周转量
图 7 各种运输方式所承载的客运周转量份额
图 8 各年度入境旅游收入同比增长
图 9 宇通客车2004年收入结构图
图 10 宇通客车2004年利润结构图
图 11 宇通客车2004年按收入产品结构图
图 12 宇通客车2004年按收入产品结构图
图 13 宇通客车历年主营收入与税后利润
图 14 客运及旅游客车市场份额
图 15 公交客车市场份额
图 16 2004年宇通客车资产构成
图 17 历年每股经营现金流量
行业投资观点
客车行业由于技术含量较低、进入门槛不高、资本需求量不大的原因竞争比较激烈。相对于轿车行业而言，市场竞争比较充分。
客车行业中城间公路客运的发展已经达到顶峰，进入稳定阶段，进而使城间客运客车在未来一段时间内稳定在目前的水平，从前双位数的增长将成为历史。
客车行业中旅游客车、公交客车未来将保持较高速度发展，分别有望保持20%和30%的增长率。成为拉动整个客车行业的主力。
客车行业自主性比较高，消化吸收国外技术速度快。同时，中国有低廉的劳动力成本和世界第一的客车规模，2003年以来客车业出口取得了飞速的发展，预计未来3－5年中国有可能成为世界客车制造业中心
客车行业内，宇通客车（600066）资产质量优良，管理、技术、观念、市场份额等各方面指标领先。并且产品线逐步向利润水平比较高的中高档产品转移，未来有望取得良好业绩
根据客车行业平局22倍的市盈率计算，估计宇通客车股票价格在16元左右，高于目前10元的市价。建议购进增持。
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