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引言第一部分 证券市场
第一章 股票市场
第一节 二板市场
一、市场综述
二、A股市场
三、B股市场
四、H股
五、筹资状况
第二节 三板市场
第三节 投资策略
一、宏观紧缩后续影响
二、下半年资金面分析
三、市场运行现状
四、后市投资思路及建议
第二章 债券市场
第一节 债券市场
一、2004年市场综合描述
二、交易所债券市场
三、全国银行间债券市场
四、债券柜台市场
五、现存问题
第二节 债券品种
一、国债
二、金融债券
三、央行票据
四、企业债券
第三节 投资策略
一、债市预期
二、投资策略
第四节 市场动态
一、做市商扩容
二、债券市场新动态
三、7年期国债续发
四、银行间债券市场统一收益率计算标准
五、民生银行新动向
六、上证所调整上市债券折算比率
第三章 基金市场
第一节 市场综述
一、公募基金市场概况
二、私募基金
第二节 基金业务
一、基金种类与业绩
二、基金组合
第三节 现存问题
一、基金公司
二、市场方面
第四节 市场预期
第五节 美国市场
一、纳斯达克证交所
二、主要理财产品
三、市场参与者
四、对我国的借鉴
第二部分 行业分析
第四章 结构分析
第一节 所有制结构
一、民营控股券商
二、主要民营概念券商
第二节 盈利模式
一、基本状况
二、盈利模式剖析
第三节 地区结构
一、证券公司地区结构
二、深圳动态分析
第四节 资金分析
一、融资途径
二、银行资金
三、金融资产结构
四、预期收益率
第五章 公司介绍
第一节 上市公司介绍
一、宏源证券(000562)
二、中信证券（600030）
第二节 业内非上市重点公司介绍
一、2003年净资产排名前20名证券公司名单
二、中国银河证券公司
三、国泰君安
四、海通证券股份有限公司
第六章 竞争格局
第一节 竞争能力分析
一、现存竞争格局分析
二、盈利模式分析
三、总体竞争能力分析
第二节 竞争策略
一、政策推动
二、公司创新
第三节 未来发展之路
一、困境根本
二、解决之道
第七章 近期动态
一、瑞士信贷第一波士顿获中国金融衍生品交易执照
二、华夏证券为价值投资研究成果显著
三、“中国最受尊敬的20大证券公司”揭晓
四、“期证通”
五、26家券商失去保荐资格
六、湘财证券公司“一拖二”模式
七、南方证券股份有限责任公司动态
八、证监会暂停发新股消息点评
第三部分 外部环境研究
第八章 宏观经济形势
第一节 宏观经济综述
一、2003年经济形势
二、2004年一季度经济形势
三、1-7月份经济形势
第二节 发展中的问题
一、经济结构性矛盾突出
二、央行政策效力减弱
三、物价涨幅较大
四、粮食供给不足
第三节 经济预期
一、GDP与物价
二、消费
三、贷款需求仍较大
四、加息压力仍存在
第九章 政策环境
第一节 市场综合分析
一、《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》
二、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
三、《国务院关于投资体制改革的决定》
四、投资者权益的民事保护取得突破
第二节 股票市场
一、修改《证券法》为证券市场及参与各方总体定位
二、中小企业板推出
三、发行制度改革日趋市场化
第三节 基金市场
一、新法介绍
二、新法解读
三、对证券市场的冲击
第四节 债券市场
一、中性财政政策
二、《国债跨市场转托管业务细则》出台
三、《全国银行间债券市场债券买断式回购主协议》
第五节 券商
一、中国证监会出台法规政策助推券商整合
二、为券商向现代金融企业方向发展提供制度保证
第六节 监管
一、《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》
二、《上市公司投资者关系自律公约》
三、中小企业板块监管措施出台
第十章 相关行业
第一节 银行业
一、资金面分析
二、利率政策对证券市场的影响
三、业务互动
四、银行体制改革
五、2003年上市银行经营规模比较分析
第二节 保险业
一、保险业概况
二、保险业与资本市场的关系
三、保险业与证券商的合作
四、合作产品
第十一章 技术动态分析
第一节 行业技术提升
一、证券标准化技术委员会在北京成立
二、移动通信技术介入证券业
三、语音合成技术融入中国国元证券客户服务电话
四、持券查询网上投票技术准备基本就绪
第二节 信息化趋势
一、证券信息系统的安全与风险管理
二、证券信息系统技术标准化建设
三、网上证券交易
第十二章 国际环境
第一节 全球股市
一、全球股票市场走势
二、滞胀压力
第二节 美国
一、美国经济持续增长，通胀预期迅速上升
二、美国基金业
三、美国股票市场
四、美国国债市场
五、业绩
第三节 香港
一、市场综述
二、影响因素
第四节 近期国际动态
一、英伦银行再加息1/4厘
二、花旗意外交易受调查
三、传沃尔玛有意入股大荣
四、英国楼市显著降温
五、国基会称日经济向好
第四部分 热点、问题及未来趋势
第十三章 市场热点
第一节 市场
一、股票市场
二、债券市场
三、基金市场
第二节 券商
一、券商格局变动
二、保荐人制度
第三节 上市公司
第十四章 焦点问题
第一节 市场焦点
一、三大问题
二、国有股减持
三、股权分置问题
四、全流通
第二节 券商焦点
一、证券公司退出机制的建立
二、境外券商应对弱市的策略对国内证券市场的启示
第十五章 未来趋势
第一节 整体趋势
一、混业经营
二、经营环境变化
第二节 经营趋势
一、中国证券市场并购重组股风云将起
二、价值投资趋势
三、资产证券化趋势
四、证券融资融券交易可行性探索
第三节 产品趋势
一、小盘股基金
二、ETFs
三、保本基金
四、货币基金
五、伞型基金
六、行业基金
第五部分 附录
附录一：中国基金大事记
附录二：《企业年金基金管理试行办法》
附录三：中华人民共和国证券投资基金法(全文)
图表目录
图表1 沪深市场综合指数
图表2 上海证交所股票交易情况统计表
图表3 深圳证交所股票交易情况统计表
图表4 2004年各月上证所月度A+B成交概况
图表5 上交所交易额排名（截至2004年3月）
图表6 A、B股市场主要指标
图表7 主要指标变动情况（截止:2004年7月）
图表8 股本结构情况统计表
图表9 股本变动情况统计表
图表10 B股指数
图表11 境外上市公司(H股)情况统计表
图表12 股票市场发行、配股家数统计表
图表13 2003年沪市筹资概况
图表14 我国债券市场现行格局
图表15 债市指数
图表16 金融债券发行占债券总量及GDP比重
图表17 债券各类资产风险收益状况比较
图表18 2003年沪深基金指数
图表19 1996-2003年中国证券市场私募基金估算一览
图表20 2003年封闭式基金净值增长率排行榜
图表21 股票型基金（21）
图表22 封闭式基金业绩排行榜
图表23 中国证券公司盈利状况表
图表24 中国证券公司利润排名表
图表25 1999-2004年上市证券公司盈利状况
图表26 股票、基金成交金额及佣金收入测算
图表27 中国证券市场筹资金额及发行收入
图表28 我国证券投资基金业的发展情况
图表29 2004年01月至03月按总交易额排序
图表30 1月份券商综合业务价值量排名
图表31 2004年1月份券商综合价值量
图表32 证券公司分布图
图表33 2004年03月按总交易额排序
图表34 股东结构图
图表35 股本结构图
图表36 公司财务图
图表37 股东分布图
图表38 股本结构图
图表39 公司财务图
图表40 募集资金投资项目
图表41 2003年净资产排名前20名证券公司名单
图表42 第三季度银河证券各月交易情况
图表43 资产总额
图表44 发行量总额
图表45 交易量总额
图表46 利润
图表47 券商分化明显，差异化格局初步形成（2003年）
图表48 2004年2月份券商营业部部均经纪业务价值量排名
图表49 2004年2月份券商综合业务价值量排名
图表50 2004年1－7月券商综合业务累积价值量排名
图表51 2004年1－7月券商营业部部均经纪业务价值量排名
图表52 2004年券商业务占比
图表53 上半年累积业务价值量排名
图表54 6月份当月业务价值量排名
图表55 券商主要业务集中度（CR20）
图表56 业务推进进程
图表57 2003年、2002年、2001年统计比较
图表58 加权成本表
图表59 消费品零售额名义增长和实际增长比较
图表60 五家上市银行基本资料统计表
图表61 五家上市银行财务资料统计表
图表62 保险公司资产及投资年度数据
图表63 2003年保险业保费收入增长趋势统计图
图表64 2003年保险业保费收入同比增长比较图
图表65 1996-2003年保险行业保费收入增长趋势图
图表66 2003年前三个季度投资银行业务收入排名
图表67 部分核心资产股近期表现一览
图表68 中小企业板块与主板交易规则对比
图表69 南方积极配置基金(LOF)架构
图表70 南方积极配置基金(LOF)认购费率
1、2003年深沪两市活力开始恢复，交易活跃程度明显提高，全年股票成交金额20824.14亿元，比2002年增长了22.79%。市场最大的变化就是价值投资理念开始深入人心，市场一改以往“板块轮动”的局面，而表现为“强者恒强、弱者恒弱”的“局部牛市”的新格局。
2、开放式回购的逆回购方可以将债券在回购期限内自由支配，因此，逆回购方可以有三种选择：
-
抛出抵押债券，在回购期末购回完成交割。
-
用抵押的债券再进行正回购融资，期末反向操作完成交割。
-
继续持有债券。可见在开放式回购下投资者可构建的盈利模式较封闭式回购时丰富的多，不仅可以继续进行多头效益放大模式、回购利率跨市套利模式等大家熟悉的操作，而且可以派生出：空头效益放大模式、套期保值模式、债券组合套利模式、回购利率组合套利模式等众多新的盈利模式。
3、LOF、ETF等相继推出，无疑为投资者带来了新的投资机会。然而，兼具封闭式基金二级市场的可交易性和开放式基金的可赎回性的新产品的推出，对原本期盼的“封闭转开放”题材的封闭式基金无疑将是一个沉重的打击。以ETF为例，本次获得通过即将推出的ETF以上证50指数为跟踪指数。由于ETF可以在交易所像封闭式基金一样全天连续交易。投资者利用ETF获取价差收益的同时，还可以在一、二级市场间通过寻找ETF市价和相应股票组合市值的动态偏差，进行瞬间的套利操作。另一方面，由于二者出现偏差的时间较短，因此ETF不会出现明显而持续的溢价或折价现象。这样具有较高赢利机会的投资品种的出现，对目前持续“高折价交易”的封闭式基金而言，无疑将产生极大的冲击。
4、在中国证券公司十余年的发展过程中，其盈利模式一直是一种广义意义上的“通道”盈利模式，即证券公司通过为客户提供各种通道来获取收入，实现利润。这些通道主要包括交易通道和发行通道，交易通道对应着券商的经纪业务，而发行通道则对应着承销业务。在发行制度实施核准制和“通道制”以后，中国证券业“通道”盈利模式的特征更得到了强化。
5、在不断分化的基础上，我国证券业已初步形成了差异化的竞争格局。就目前来看，我们可以将证券公司分为四个层次。第一层次是以中信、国泰君安、海通等为代表的一批管理水平高、经营状况良好、运作规范的大型综合性证券公司，其特点是业务将向各个层面和领域拓展，这些证券公司将在投资银行业务、经纪业务、资产管理业务、国际业务及金融创新等领域为客户提供全方位服务；第二层次是具有外资或混业背景的券商，它们将凭借自身的经营范围优势或经营管理优势同综合性券商展开竞争，并将在以后的混业化、国际化竞争中占据有利位置；第三层次由在某些细分市场具有竞争优势和业务特色的全国性中等券商组成，如华泰证券、西南证券等；其他中小券商为第四层次，他们规模小、实力弱，往往成为被其他券商并购的对象。
6、 在2004年将有以下4个方面的政策影响股市运行：
-
证券市场及参与各方总体定位。在2004年，随着《证券法》的修改，相关政策也将在一定程度上影响股市运行。
-
创业板的建设。党的十六届三中全会提出，要建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设。因此，创业板建设将是影响2004年股市的重要因素，这将对目前的投资理念产生相当程度的影响。
-
新股发行政策。证监会推动实施的股票发行审核委员会制度改革和保荐人制度，将对2004年新股发行产生重大影响，这也为从源头上提高上市公司质量提供了制度保障。
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